华龙证券尚待内生性复苏转型迫在眉睫

2019-08-16 18:30:42 来源: 贵港信息港

华龙证券:尚待内生性复苏 转型迫在眉睫 2013-01-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

1月27日国家统计局公布数据显示,2012年全国规模以上工业企业实现利润55578亿元,同比增长5.3%,其中12月实现利润8952亿元,同比增长17.3%。

主营业务收入与利润总额同比增速数据来源:国家统计局,华龙证券点评:

12月工业企业利润总额当月同比增速由11月的22.8%变为17.3%,利润增速出现回落,尽管这一增速较上月逾22%的增速有所回落,但单月增速仍连续四个月正增长,为全年第二高增幅。12月工业企业利润及收入同比增速继续双双上行,与工业增加值和PPI增速见底回升趋势相符,亦是对近期宏观指标向好的确认。近期工业企业盈利状况持续改善,使经济回升态势表现得愈发明显。主营收入累计同比反弹了0.2个百分点,由前11月的10.8%反弹至11%,为915915亿元。12月主营业务收入增速出现了回落,我们认为主要是受到年底寒冬天气企业开工率有所下降的影响,但是工业企业利润的持续改善表明工业生产在复苏,同时也进一步验证了经济企稳回升的趋势。

上游行业让利于下游行业从行业来看,在41个工业大类行业中,29个行业利润同比增长,较上期下降1个,11个行业同比下降,但相比上期,石油加工、炼焦和核燃料加工业由同期亏损转为盈利。下游行业中,汽车制造业利润同比增长5.6%,涨幅较1-11月有所收缩。

通用设备制造业增长4.2%,较上期1.6%的涨幅有所放大,电气机械和器材制造业增长8.3%,涨幅较上月继续扩大。计算机、通信和其他电子设备制造业增长7.9%,涨幅较上月减少3.6%。上游行业中,石油和天然气开采业由上期同比增长0.5%转为下降2.2%;化学原料和化学制品制造业降幅有所收窄至5.9%;黑色金属冶炼和压延加工业下降37.3%。从之前公布的PPI分环节数据看,12月份除采掘工业PPI出现下滑外,中下游其余环节PPI均出现不同程度的上升,再一次证明了目前在产业链中,上游让利给中下游的判断。因此上游资源的价格回落,促使中下游利润率大幅回升,进而导致整体工业企业利润率水平出现大幅回升。同时随着下游需求的回升,上游产品价格也有所反映。

收入增速有所回落,成本下降继续推动利润增加。相对于前11月收入同比增幅提升的情况,1~12月收入增速有所回落,同时企业继续加快成本调整,使得每百元主营业务收入中的成本大幅降低了0.37元至84.77元。利润总额增速由3.0继续%扩大至5.3%,可见,企业成本的下降也是推动企业利润上涨的重要原因。对企业而言,当前经营效益回升为企业主动、积极地调整结构,有效压缩过剩产能,不断提升效益水平,提供了难得的缓冲空间。但由于12月通胀水平大幅反弹,考虑到年初季节性和节假日影响,以及目前主要发达国家都实行宽松政策,加之中国经济增速正在回升,未来通胀压力将会有所加大。预计企业今后想要继续保持成本下降仍有难度。

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